🏁 Итоги дня: 11 февраля

🏁 Итоги дня: 11 февраля

🔶 «Банк» опубликовал нейтральные результаты по РПБУ за январь 2025 года. Чистая прибыль увеличилась на 15% в годовом выражении, составив 133 млрд руб. (рентабельность капитала достигла 22%). Темпы роста кредитования снизились из-за сезонных факторов, высоких процентных ставок и строгих норм. С начала года розничный портфель сократился на 0,5%, а корпоративный – на 0,8% с учетом валютной переоценки.

Операционные расходы банка в январе 2025 года, по нашей оценке, умеренно возросли на 13% в годовом сравнении. Показатель расходов к доходам в январе увеличился до 24,8% (+2,3 п. п. по сравнению с прошлым годом). Публикация отчетности по МСФО за 2024 год запланирована на 27 февраля. Ожидаем, что цена акций «банка» вырастет до 330-350 руб. в течение ближайшего года, против текущих 293,5 руб.

🔶 Данные по кредитованию «банка» за январь 2025 года позволяют предположить, что в целом по банковскому сектору кредитование замедляется – именно этого и ждал Центральный банк. Однако снижение могло быть также связано с увеличением государственных расходов в экономике, которые распределяются неравномерно в течение года. Как отмечал ЦБ в последнем отчете «О чем говорят тренды», экономическая активность в конце года повысилась на фоне ускоренного роста бюджетных расходов и увеличения дефицита.

Поэтому пока не стоит говорить о наличии дезинфляционного тренда в экономике. Хотя опросы предприятий показывают некоторый спад в планах по инвестициям и расширению числа сотрудников, заложенная инфляция в бизнес-планах (10,7% на текущий год) оказалась максимальной за всё время наблюдений. В пятницу Банк России примет решение по ключевой ставке, и мы ожидаем, что она останется на уровне 21%.

🔶 Индекс Мосбиржи поднялся сегодня на 0,19%, закрывшись на уровне 3018. Это произошло на фоне роста цен на нефть Brent на 1%, до $77. Официальный курс рубля к доллару опустился до 95,8, что позволяет оценить цену нефти в рублях на уровне 7376. Укрепление рубля уменьшает привлекательность вложений в акции, и при таких условиях индекс Мосбиржи уже приближается к своей справедливой стоимости.

Тем не менее, мы прогнозируем, что парадоксальный рост рубля в конечном итоге прекратится, поскольку основные показатели внешней торговли России, такие как профицит торгового баланса, заметно ухудшились в последние кварталы. Поэтому не видим смысла покидать рынок акций, особенно с учетом явного сокращения геополитического дисконта в акциях.

$SBER

#деньги #фондовый_рынок #акции #аналитика