🪆Матрёшка как средство оптимизации

🪆Матрёшка как средство оптимизации ЗПИФы недвижимости появились в России более 20 лет назад как аналог американских REIT. Их главное преимущество — налоговая оптимизация: фонд не платит налог с коммерческой недвижимости, в которую инвестирует. Но держатель паёв всё же несёт издержки в виде налога на распределяемые фондом доходы. Именно поэтому были придуманы фонды фондов верхнего уровня, составленные по принципу матрёшки. В отличие от монофондов нижнего уровня (как правило 1 объект), рентный доход не распределяется, а сразу реинвестируется. Кроме того, инвестор диверсифицирует свои риски одной сделкой, а не выбором нескольких объектов по отдельности. Один из таких фондов — фонд Парус Макс , состоящий из 6-ти монофондов и регулярно докупающий их паи на бирже. Помимо налоговых льгот, здесь есть еще одна интересная фишка. Стоимость чистых активов (СЧА) фондов часто опережает в динамике цену пая, т.к. она скачкообразно растёт при каждой докупке имущества, а также при повышении арендной платы. Стоимость пая переоценивается рынком не так оперативно. Этим лагом может воспользоваться не только УК, докупая паи монофондов на максимальном спреде, но и инвестор, только уже на уровне паёв Парус Макс. Поскольку фонд верхнего уровня носит сервисную функцию (т.е. несет меньше затрат на управление), установлена минимальная комиссия 1 тыс. руб./мес. Согласно закону, ЗПИФ недвижимости предназначен только для квалов. За без малого 10 месяцев фонд показал рост 30%. В случае с любым активом, мы сопоставляем его доходность с безрисковой ставкой. Снижение ключа (а тренд смотрит в эту сторону), будет дополнительным драйвером переоценки пая. Думаю, что этот вариант может быть интересным как идея для диверсификации по классам активов. #аналитика #котировки #деньги #биржа