Аэрофлот

Вчера весьма успешно за 2023-й год отчитался Аэрофлот: бумаги после выхода отчетности практически сразу же прибавили в оборотах – до 2,3 млрд руб. и забрались на максимумы начала октября 2023 г. Финансовые метрики корпорации существенно улучшились, налицо и процесс сокращения годовых убытков.

Итак, компания завершила год с ростом выручки на 48,1% по сравнению с 2022 г. до 612,2 млрд руб. Отдельно выделим рост выручки от регулярных пассажирских перевозок на 52,7% до 563,9 млрд руб. по причине увеличения пассажирооборота. По той же самой причине общая выручка в 4К23 показала ускорение роста до 72,5%. Стоит отметить и рост EBITDA за 2023 г. до 318,3 млрд руб., но даже если не учитывать положительный эффект страхового урегулирования и других единоразовых эффектов, то EBITDA в 2023 г. составил 206,2 млрд руб., в том числе в 4К23 – около 60,6 млрд руб. Важно, что такое абсолютное значение данного показателя превышает не только показатели 2021 г., когда компания работала без отраслевых санкционных ограничений, но и допандемийного уровня в 2019-м году.

Отдельно выделим факт влияния в 2023 г. на финансовый результат страхового урегулирования по воздушным судам, что носит единоразовый характер. С учетом корректировки на эффект валютного курса, страхового урегулирования, а также других неденежных корректировок Аэрофлот в в 4К2023 г. впервые с 2019 г. получил чистую прибыль в размере 10,3 млрд руб. Общий долг в 2023-м году увеличился на 22,3% до 747,8 млрд руб. из-за курсовой переоценки лизингового портфеля, а вот размер кредитов и займов снизился на 8,8%, а банковский долг и задолженность по облигациям снизились на 23% до 88,2 млрд руб. Чистый долг вырос на 25% до 630,7 млрд руб., но тут надо помнить, что Аэрофлот более не получает отраслевые субсидии для возмещения операционных расходов, которые ранее значительно поддерживали показатели операционной прибыли и EBITDA российских авиакомпаний в 2022 г.

Мы рекомендуем покупать долгосрочно бумаги Аэрофлота, поскольку видим тренд на высокую востребованность услуг по авиаперевозке — показатель занятости кресел в 2023-м году обновил исторический максимум, достигнув 87,5%. В текущем году мы ждём сохранения высокого спроса и загрузки, превышающей нормализованные уровни зимнего сезона.