Экономика замедляется, но риски ускорения инфляции остаются. Как это повлияет на решение ЦБ 25 июля, рассуждает главный эконо…

Экономика замедляется, но риски ускорения инфляции остаются. Как это повлияет на решение ЦБ 25 июля, рассуждает главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова ⬇️ Все сравнения — год к году. 🏭 Экономика растёт не так быстро. В мае рост ВВП составил только 1,2% против 1,9% в апреле. Выпуск в оптовой торговле упал на 7,6% после апрельского снижения на 2,2%. А рост выпуска в строительстве снизился до 0,1% против 7,9% в апреле. 👷 У безработицы новый минимум — 2,2% в мае. Замедление экономики в первую очередь может быть связано с дефицитом рабочих рук, а не снижением спроса, отмечает эксперт. Рынок труда всё ещё остаётся жёстким, и компании могут сокращать вакансии и удерживать сотрудников ростом зарплат. 🔍 Фокус внимания — на трёх реальных секторах. Розничный оборот вырос в мае на 1,8%, а за пять месяцев — на 2,3%, что немного ниже ожиданий. При этом в некоторых сегментах спрос слабый. Например, продажи новых автомобилей упали на 27% в первом полугодии, и пока нет признаков восстановления. Охлаждение продолжится в строительном секторе. Ипотечное кредитование замедляется, а застройщики предлагают клиентам рассрочки, которые уже достигли объёма в 5% от общей задолженности по ипотеке. Не слишком хорошо обстоят дела у экспортёров. Им невыгоден крепкий рубль, а перспективы глобального спроса остаются слабыми. Доходы бюджета от НДС выросли всего на 11% за пять месяцев 2025 года после +22% в 2024 году. Это явный признак замедления экономической активности. 🛒 Дезинфляционные факторы ослабевают. Рост розничных кредитов постепенно восстанавливается, а рубль перестал укрепляться. Вдобавок нестабильная погода и высокий спрос на продукты может подтолкнуть цены вверх сильнее ожиданий. А ещё скажется рост тарифов ЖКХ: это добавит к инфляции примерно 0,4–0,5 п. п. ЦБ подчёркивает, что рост цен замедляется быстрее ожиданий, но макростатистика за май не даёт дополнительных поводов для оптимизма, считает Орлова. По мнению эксперта, на заседании 25 июля регулятор понизит ставку до 18% ❤️ #финансы #деньги #инвестиции #акции