Еще одно преимущество длинного горизонта
Доллар проколол планку 80, юань почти 11. Почему так?
Смена ожиданий по ставке ЦБ развернула всё: резко просели акции и облигации. Рубль отыгрывает возвращение спроса на рублёвые доходности.
Падение импорта из-за снижения деловой активности (ибо ставка). Чем ближе Новый год, тем живее импорт, но пока имеем что имеем.
Квартальный налоговый период (пик — конец октября). Экспортеры продают >100% (даже из кубышек), несмотря на отмену обязательного возврата валютной выручки — для покрытия растущих рублевых расходов.
Конечно, законы экономики не работают как законы физики, где камень, брошенный с высоты, всегда падает вниз. У рубля — своя гравитация, но она может временно терять силу. Отклонения от большого тренда могут длиться месяцами, однако меня это ни в чем не разубеждает.
Долгосрочная траектория рубля подчиняется тем же законам, что и всегда:
Инфляция выше*;
Производительность труда ниже;
Зависимость от сырья — рубль остаётся во многом производной от нефти.
*В текущей реальности сравнивать имеет смысл с Китаем: его доля 30%+ в экспорте и 40% в импорте. У нас официально 8,11% годовых, в Поднебесной -0,4% (дефляция). С годами разница накапливается и на длинной дистанции давит на курс.
Против рубля накапливаются и другие факторы:
️ Девальвация — проверенный способ балансировать бюджет, а это скоро очень понадобится;
️ Экспортеры теряют прибыль из-за крепкого курса;
️ Профицит внешней торговли сократился в августе на 41% г/г;
️ Сокращение практически до нуля продаж юаней из ФНБ с 1 января 2026 г.;
️ Геополитика — какие-нибудь Томагавки вряд ли приведут рубль к укреплению.
Общий вывод: он касается далеко не только рубля. Предлагаю оценивать перспективы актива или валюты не через стоимость сегодня, а через большие циклы. То, что мы видим на графике в моменте — не обязательно смена вектора и новая реальность!
Если я вижу в чём-то рыночную неэффективность, то постараюсь её использовать. В данном случае — для хеджирования и диверсификации валютных рисков. Если она длится долго — значит у меня больше времени сделать это спокойно и поэтапно. Это не обязательно применимо к вам: у меня свой горизонт, и он позволяет дождаться подтверждения моих гипотез. Вам рекомендую ориентироваться исключительно на свои цели и свой горизонт.
Всем хорошего дня!
#акции #биржа #деньги #валюта
Популярное
Предыдущие новости
