Х5

В начале недели бумаги Х5 продолжили набор высоты: уже был повторен максимум года в диапазоне 2780-2785 руб., что позволило добраться до уровня начала февраля 2021 г. Столь бурный рост мы связываем с включением корпорации в список экономически значимых организаций, что автоматически предполагает принудительную редомициляцию и открывает большие возможности либо для запуска новой дивидендной программы, либо для возобновления работы старой политики. Надо признать, что бумаги Х5 довольно долго оставались в числе фаворитов рынка, особенно в свете включения корпорации в список значимых организаций. Исторический максимум в размере 3142 рубля уже не так и далеко.

Уже в пятницу, 22 марта, Х5 обнародует отчетность МСФО за 2023-й год, и ожидания по ней остаются весьма положительными: компания уже сообщила о значительном росте выручки в 4К23: примерно на 25% в годовом выражении из-за продовольственной инфляции. По этой причине есть большая вероятность увидеть общий объем выручки по итогам года около 900 млрд руб. (примерно на 25-27% больше, чем в 2022-м году).

Мы рекомендуем покупать долгосрочно бумаги Х5, поскольку прогнозируем, что высокая выручка, в свою очередь, привела к значительному увеличению показателя EBITDA на 35-40% до 50-55 млрд руб. Отраден тот факт, что рынок закладывает под выход отчетности оценку компании в размере 4х-4,2х по мультипликатору EV/EBITDA с учётом возобновления дивидендов после включения компании в список экономически значимых организаций.