ТКС Холдинг

Вчера на рынке как гром среди ясного неба грянула новость: планируется объединение Росбанка и ТКС Холдинга. Напомню, что торги расписками TCS Group были приостановлены 15 февраля для конвертации бумаг в рамках редомициляции корпорации. В понедельник, 18 марта, торги акциями должны возобновиться на Мосбирже. Накануне, кроме новости об объединении вышла и отчетность ТКС за 2023 г., где была зафиксирована рекордная прибыль. Если ранее многие инвесторы опасались навеса предложения в бумагах, то теперь после новостей накануне о слиянии риск влияния навеса продаж на бумаги несколько снизился. По прошлому опыту с редомициляцией VK рынок достаточно быстро воспринимает дополнительные объемы бумаг в рынке, и участники рынка будут ориентироваться скорее на перспективы бизнеса, чем на спекулятивные причины.

Вообще, любопытно, что новость появилась в тот момент, когда акции Тинькофф банка не торгуются на бирже. В связи с тем, что идёт редомициляция и конвертация расписок в акции, торговаться они начнут только в понедельник 18 марта. Очевидно, что эту новость акциям придётся в себя «вобрать». А значит торговля по ним откроется с существенным гэпом вверх. Есть риск того, что навес продаж со стороны нерезидентов, которые вместо расписок получат на руки акции, как-то может повлиять на бумаги. Но мне кажется оптимизм, связанный со сделкой, должен преодолеть навес продаж нерезидентов и эти два фактора друг друга скомпенсируют. И мы увидим в понедельник или нейтральный рост продаж либо лёгкий рост. 

Мы рекомендуем покупать долгосрочно бумаги ТКС Холдинга, поскольку объединенный банк может занять видное место в секторе: активы консолидированного банка составят 4,5 трлн рублей. Капитал почти 500 млрд рублей. Это будет банк, который войдёт в топ-5 по объему капитала и активов, а также по размеру кредитного портфеля. У банков один конечный собственник и вполне логичное решение г-на Потанина интегрировать бизнес для снижения затрат. Учитывая, что капитал банка увеличивается практически вдвое, возможность кредитовать крупные компании повысится. Кроме того, если ранее ТКС был ориентировал на розничный сегмент, а Росбанк на корпоративный, то теперь функционал одного банка дополнит функционал другого.