Полиметалл

Перед выходными крайне нервно себя вели бумаги Polymetal, которые обновили свои минимумы с конца ноября 2023 г. Фундаментальная стоимость активов компании пока существенно превышает текущие биржевые цены на 60-70%. Одним из драйверов в пользу воссоединения текущих биржевых цен с целевыми ценами может стать новость о сделке по продаже российского бизнеса за $3,69 млрд. Рублёвый эквивалент предполагает сумму 340 млрд руб. при общей биржевой капитализации на Мосбирже около 290 млрд. руб.

Что касается сделки о продаже будет реализована путем продажи 100% акций АО «Полиметалл» компании АО «Мангазея Плюс». По условиям сделки АО «Полиметалл» оценено в US $3,69 млрд., включая внешний и внутригрупповой долг, Данная сумма состоит из суммарного денежного вознаграждения в размере $1 479 млн до вычета налогов, складывающегося из дивидендов в размере $1 429 млн до вычета налогов, которые должны быть выплачены от АО «Полиметалл» в пользу компании до закрытия сделки, из которых $278 млн будут направлены на общекорпоративные цели и приблизительно $ 1 151 млн – на полное погашение внутригрупповой задолженности компании перед АО «Полиметалл», включая проценты. Также в контур сделки войдет денежное вознаграждение в размере $ 50 млн, выплачиваемое покупателем компании в момент закрытия сделки и чистый долг в размере приблизительно $ 2 210 млн, который остается на балансе АО «Полиметалл» и, соответственно, уменьшит консолидированный долг группы Polymetal после сделки.

Мы рекомендуем накапливать бумаги Polymetal, поскольку пока санкции остаются в силе, а значительная часть бизнеса компании относится к России, компания продолжит ассоциироваться с объектом санкций США, что увеличивает риски введения санкций на группу в целом, что препятствует справедливой оценке казахстанских активов компании рынком, одновременно снижая ликвидность и создавая регуляторные препятствия для акционеров. После завершения сделки мы ожидаем плавного восстановления и поддержания акционерной стоимости, включая устранение дисконта, который рынок применяет к компаниям, связанным с Россией, а также ожидаем возобновления выплаты дивидендов в будущем. Кроме того, компания сможет высвобождать средства для реализации дальнейших проектов развития и привлечения западных контрагентов для закупок, проектирования и финансирования строительства проекта Иртышского ГМК в Казахстане.