ГМК НорНикель

Вчера возобновились торги после сплита акций ГМК. Напомним, что коэффициент дробления составлял 100/1. Цена до приостановки торгов 1 апреля была 15 100 руб., а вчера на закрытии составила 153 руб. В моменте бумаги даже добирались до 157 рублей. Целевая цена на 2П2024 составляет 180-185 руб., что составляет примерно 20%-й задел для роста. Технически накануне в бумагах была предпринята попытка выйти из границ нисходящего тренда, который довлеет над бумагами ещё с сентября 2023 г., но пока говорить об успехе этого мероприятия точно рано, тем более что теперь, после превышения сопротивления 156 руб., следующим локальным ориентиром вверх становится уровень в 160 руб.

Надо сказать, что ГМК обладает преимуществом высококачественной ресурсной базы, что повышает устойчивость компании даже в периоды сильной волатильности цен на большинство металлов компании, но долговременное пребывание цен на металлы на мировых рынках в снижающемся тренде увеличивает риск снижения коэффициента выплаты дивидендов в будущих периодах. Сейчас на рынке может сложиться как раз такая ситуация, при которой цены на металлы могут долгое время стагнировать, а курс рубля – плавно укрепляться. В этих обстоятельствах дивидендная доходность бумаг ГМК вряд ли превысит 6–7%. Хорошо ещё, что ГМК не находится под санкциями, что снижает часть бизнес-рисков.

Мы рекомендуем держать долгосрочно бумаги ГМК, поскольку после сплита бумаги компании станут более доступны для розничных инвесторов. Кроме того, ГМК начинает плавный процесс частичной переориентации на азиатские рынки, что может снизить его финансовые показатели, но сугубо в среднесрочной перспективе.