Русал

Бумаги РУСАЛа уже несколько дней подряд акции показывают лучшую доходность среди всех бумаг индекса. Рост более чем на 5-6% в день ранее был абсолютно аномальным, но теперь достижение уровня в 40 рублей уже вписывается в рамки тренда. Ранее акции РУСАЛа ходили в абсолютных аутсайдерах рынка, но резкий рост цен на алюминий до своих годовых максимумов сделал своё дело. Поскольку связь акций РУСАЛа с ценой алюминия крайне высока, есть вероятность дальнейшего роста бумаги. Кроме того, рост цен на алюминий может активно способствовать увеличению желающих активно закрывать короткие позиции, что также будет способствовать росту бумаг.

Тем не менее, мы призываем не наращивать долю РУСАЛа в портфелях, а обращаемся к тем инвесторам, которые уже имеют позиции этой бумаги в портфелях. Дело в том, что даже сам факт наличия положительного денежного потока в 2023 г. по причине высвобождения оборотного капитала пока сложно выявить в тенденцию, поскольку планы по наращиваннию капитальных вложений в строительство глиноземного завода и не самые высокие дивиденды от Норникеля говорят, скорее, в пользу снижения объема свободного денежного потока. Кроме того, пока вызывает вопросы и дивидендная модель компании с учетом весьма высокой долговой нагрузки.

Мы рекомендуем начинать плавно сокращать позиции РУСАЛа в портфелях, поскольку технически бумага находится возле своих многолетних максимумов, а для преодоления уровня в 40 руб. и закрепления выше него нужны весомые фундаментальные причины. То, что РУСАЛ не находится под санкциями – явно недостаточный позитив для накапливания данных бумаг.